近日，两大国际投行密集上调日本股市指数目标点位，高盛先行上调东证指数（TOPIX）目标，花旗紧随发布重磅研报，预判日经 225 指数年内站稳 70000 点关口，极端高点可达 72000 点，机构一致依托企业盈利、ROE、跨境资金三大核心逻辑长期看多日股行情。
据市场数据，截至研报落地时点，东证指数收盘约 3957 点，日经 225 指数站稳 66000 点上方，年内持续刷新历史新高，本轮结构性牛市延续态势明确。高盛在最新《日本每周策略报告》中将东证指数 12 个月目标价由 4200 点上调至 4400 点，对应约 11% 的潜在上涨空间；同步上调 2026、2027 财年企业每股盈利（EPS）增速预测，分别由 7%、11% 抬升至 11%、11%，新增 2028 财年 9% 盈利增长预判，锚定 17.5 倍远期目标市盈率。
紧随高盛研报落地，花旗日本股票策略团队 6 月 2 日正式发布看多报告，首席分析师 Ryota Sakagami 将东证指数目标位上调至 4500 点，对应 2028 财年 3 月 258.4 日元的每股盈利预期；指数定价框架下，日经 225 指数年底前大概率突破 70000 点，年内上行峰值目标锁定 72000 点。
花旗在研报中明确，本轮日股长牛根基稳固，盈利、ROE、资金流三条核心主线尚未出现趋势终结信号，短期市场波动更多源于上市公司年初业绩指引偏保守带来的盈利预期被动下修，绝非企业基本面出现实质性崩塌。数据佐证，东证成分企业全年营收计划同比增 4.2%、营业利润增长 8.2%，细分赛道分化显著，电机精密板块净利润预增超 56%、制造业整体净利润增速近 20%，高端制造、半导体产业链持续托底全市场盈利底盘。
支撑机构中长期乐观的关键变量，落脚于日本企业定价能力的系统性改善。经历多年通缩环境后，本土厂商成本向下游终端的价格传导效率持续走强，大宗商品、原材料涨价成本可顺畅转嫁至产品售价，打开全行业利润率持续修复空间。随着日本春斗薪资逐年走高、企业定价逻辑由 “降价走量” 转向 “涨价保利”，叠加东交所持续强制推动上市公司提升 ROE、加大分红与股票回购，日本上市企业平均净资产收益率从 2022 年不足 8% 攀升至 12% 以上，盈利能力实现趋势性抬升。
资金面同样为日股提供持续增量：2025 年 4 月至今海外资金累计净流入日股超 16 万亿日元，全球机构出于美股高估值避险、全球资产再配置需求持续增配日本权益资产；伯克希尔等国际长线资本持续加码日股资产，进一步夯实外资入场信心。
针对短期市场扰动，花旗提示，部分企业初期业绩指引偏谨慎或阶段性拖累盈利预测下调，引发指数短线震荡，但不改全年上行主逻辑；叠加美伊地缘缓和带来国际油价回落，大幅降低高度依赖能源进口的日本制造业成本压力，后续盈利修复确定性进一步抬升。
除高盛、花旗外，野村等本土头部券商同步上调指数目标，业内共识逐步形成：当前日股行情依托企业治理改革、盈利上行、全球资金迁徙三重结构性红利，区别于上世纪 80 年代地产驱动的资产泡沫行情，估值处于合理修复区间，后续仍存估值与业绩双升空间。
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