2026 年 4 月 24 日，经证监会批准，上交所、深交所、北交所同步发布修订完成的新版《交易规则》，经过两个多月过渡期准备，全套新规将于 7 月 6 日起全面落地实施。本次修订是全面注册制落地后，A 股基础交易制度系统性升级，统一三大板块交易机制、补齐市场长期存在的机制割裂痛点，从盘后交易、风险股票涨跌幅、基金定价、大宗交易、流动性配套等多维度优化市场生态，兼顾中小投资者交易便利与资本市场长期稳定发展。
一、新规出台核心背景：统一市场规则，提升定价与流动性效率
过去多年，沪深北各板块交易规则存在差异化安排：科创板、创业板先行试点盘后固定价格交易、宽松涨跌幅，主板 ST 股长期执行 5% 窄幅波动限制，北交所缺少盘后交易配套，场内基金尾盘定价机制与股票不统一，板块间规则割裂带来套利空间、降低市场定价效率。
伴随全面注册制全面推行，市场对统一、标准化交易制度需求持续提升。本次修订属于资本市场中长期改革部署一环，核心目标有三：一是打通全市场交易工具，为机构长线资金入市提供便利；二是修正不合理交易约束，让股价真实反映上市公司基本面；三是完善异常交易监管，遏制尾盘操纵、垃圾股过度投机等乱象，推动市场从短线情绪炒作向价值投资转型。
三大交易所设置充足过渡期，券商、软件厂商提前完成交易系统改造、投资者投教工作，保障 7 月 6 日平稳切换，避免出现申报、成交故障。
二、三大交易所核心调整要点全覆盖
（一）沪深交易所通用重大调整
盘后固定价格交易扩至全市场 A 股、ETF
原有机制仅科创板、创业板股票支持 15:05-15:30 盘后交易，新规覆盖全部主板、创业板、科创板个股及交易型开放式基金，统一以当日收盘价撮合成交。上班族、机构可收盘后提交委托，减少尾盘集中交易冲击，大额调仓价格更平稳；上交所 9:30-15:30 可提交盘后申报，深交所 9:15 起即可预埋单，15:00-15:05 委托不可撤销，15:30 未成交委托当日作废。
*主板 ST/ST 股票涨跌幅由 5% 调整为 10%
运行近 30 年的主板风险警示股 5% 涨跌幅限制退出历史，主板 ST 股涨跌幅与普通个股统一至 10%；科创板、创业板 ST 维持 20% 涨跌幅不变。窄幅 5% 限制容易造成连续一字涨跌停，流动性枯竭、资金恶意炒作壳资源，放宽波动后价格能更快反映企业经营风险，弱化题材炒作空间；同时风险同步放大，单日最大波动可达 20%，投资者需提高风险意识。
上交所基金收盘机制全面对齐股票
此前沪市 ETF、场内基金尾盘为连续竞价，新规调整为 14:57-15:00 收盘集合竞价生成收盘价，尾盘三分钟不可撤单，抹平尾盘大额资金异动操纵空间，统一股票与基金定价逻辑。
（二）深交所特色配套机制
创业板正式引入做市商制度
符合资质券商可为创业板中小市值股票提供双边持续报价，改善冷门个股流动性分层问题，提升小盘成长股定价稳定性，吸引产业资本长期持有。
创业板大宗交易全天可确认成交
协议大宗交易确认时间由盘后 15:00-15:30，调整为盘中 9:30-11:30、13:00-15:30，机构股东减持、产业资本换手操作更灵活。
（三）北交所配套制度补齐短板
北交所首次上线盘后固定价格交易机制；
优化无涨跌幅限制股票大宗交易价格区间；
新增严重异常波动认定标准与信息披露，明确风险警示、退市整理股交易约束；
细化异常交易监管，对连续异动个股公示投资者交易结构，强化透明化监管，补齐北交所基础交易工具短板。
三、市场各方解读：短期改变交易习惯，长期重塑市场生态
券商机构普遍认为，本次新规不存在强收紧或强刺激政策，以制度优化、规则统一为主，长期利好 A 股健康发展。
对于机构投资者，全市场盘后交易、全天大宗确认降低大额调仓冲击成本，做市商机制改善小票流动性，有利于公募、社保、外资等中长期资金持续布局。
对于普通散户，交易工具更加丰富，但风险约束同步增强：主板 ST 股波动翻倍，踩雷亏损速度加快；盘后交易无法自主定价，仅能按收盘价成交，不适合短线博弈；尾盘集合竞价机制下，尾盘突击拉抬、砸盘操纵难度大幅提升，短线投机空间压缩。
监管层面表示，本次改革不改变现有退市、投资者适当性标准，仅优化交易运行机制。放宽 ST 涨跌幅并非放松风险警示，而是让价格充分出清，倒逼投资者理性区分基本面优质标的与持续亏损壳股，引导资金向优质上市公司集中。
四、操作提醒：7 月 6 日起投资者需注意事项
1、参与主板 ST 股票交易需重新评估风险，规避持续亏损、无摘帽预期标的；
2、盘后固定价格申报仅以收盘价成交，无法自定义价格，大额挂单存在成交不足可能；
3、沪市 ETF 尾盘三分钟仅可挂单、不能撤单，避免尾盘临时撤单操作失败；
4、北交所投资者可新增盘后交易渠道，关注交易所同步更新的异常波动披露信息。
业内人士表示，本次三大交易所同步统一交易规则，是 A 股走向成熟规范化市场的关键一步。随着交易工具完善、投机约束强化、定价机制优化，市场估值体系将进一步分化，基本面将成为决定股价核心逻辑，长期提升资本市场服务实体经济、培育新质生产力的核心功能。
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