近日，高盛发布最新市场观点称，当前资本市场对滞胀、高美债收益率的担忧已经被过度定价。多重因素将带动通胀持续回落，美国经济虽增长放缓，但企业核心盈利韧性仍存，留给央行继续鹰派加息的空间有限。在这种 “增长不冷、通胀不热” 的金发姑娘经济环境下，AI 板块的 FOMO（错失恐惧）情绪有望再度升温，美股年末行情不必等待中期选举催化，或提前启动上行。
高盛团队指出，此前市场交易主线集中于滞胀风险，投资者普遍担忧通胀粘性、高收益率长期压制权益资产。但支撑通胀上行的几大核心动力正在逐步弱化。其一，前期关税带来的价格抬升效应持续减弱，商品端通胀压力随之缓释；其二，能源市场供需格局有望迎来通缩行情，大宗商品价格上行压力得到缓解；其三，AI 消费化落地，将通过全产业链降本增效，从供给端持续压低整体通胀水平。三者叠加，通胀下行的逻辑正在逐步兑现。
在经济增长层面，高盛判断美国经济将进入温和放缓阶段，并不会陷入深度衰退。尽管 GDP 增速有所回落，但企业核心盈利基本面保持强劲，盈利韧性能够支撑美股估值。对应货币政策视角，通胀回落叠加增长走弱，将限制美联储继续维持强硬紧缩政策的空间，债券市场高收益率压力有望边际缓解，利好风险资产定价修复。
这种经济温和增长、通胀逐步回落的组合，正是资本市场经典的金发姑娘（Goldilocks）情景—— 经济既不过热催生高通胀，也不过冷引发衰退，是权益资产较为友好的宏观环境。高盛特别提到，在此情景下，AI 赛道的投资热情有望再度回归，AI FOMO 情绪重燃将成为拉动美股的核心引擎，市场无需等待中期选举落地，年末行情存在提前点燃的机会。
不过报告同时提示风险，该乐观情景成立的前提，是通胀如期回落、能源不出现突发供给冲击。若地缘冲突再度推高能源价格，或是服务端通胀再度反弹，将打破当前的宏观平衡，金发姑娘行情的预期会受到冲击，市场波动或将放大。
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